# 循环套利（杠杆式再质押）

## 简介

 流动性再质押策略的一系列流动性提供者代币（LP Tokens）作为抵押品。用户可以借出 ETH (i)，系统会自动使用这些 ETH 获取额外的抵押品，从而建立杠杆头寸。循环套利者 (Loopers) 需要密切关注每种抵押资产的**贷款价值比（LTV）** 和 **利率**，以确保其头寸的健康状况。

{% hint style="info" %}
ETH 不能手动借出，而是在后台被自动用于支持抵押品的循环/杠杆操作。
{% endhint %}

## 加成机制 (Boost)

当循环套利者 (Loopers) 的动态流动性（dLP）价值超过其总头寸规模的 5% 时，即可获得 $LOOP 代币的排放奖励。这些代币奖励可以抵消部分借贷利息的成本。

* **多头寸整合：**\
  如果用户拥有多个循环杠杆的头寸，则其动态流动性（dLP)的价值需要超过所有头寸总和的5%，才能激活加成机制 (boost），单个头寸无法单独应用提升机制。

关于加成机制和 dLP 的详细信息，请参阅 **dLP 页面**。

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[dLP 锁仓（动态流动性与加成）](/chinese/the-protocol/dlp-suo-cang-dong-tai-liu-dong-xing-yu-jia-cheng.md)
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## 奖励与费用

### **收益**

**基础收益**\
通过抵押品加杠杆所获得的基础收益会自动积累在抵押品本身中，从而增加总仓位规模（Total Position Size）和净仓位价值（Net Position Value）。只有当抵押品的收益率超过借款利率时，加杠杆交易才能实现盈利。

### **加成奖励 (Boost)**

通过加成 (**Boost)** 获得的 $LOOP代币奖励需要经过**90天的成熟期**才能完全解锁。在成熟期内，越早提取奖励，罚金越高，反之越靠近成熟期，罚金越少，从最初的90%递减至25%。这一设计旨在鼓励用户坚持完整的成熟期，从而将潜在奖励最大化。

如果用户选择将未成熟的奖励快速转化 (Zap) 并注入动态流动性（dLP），他们必须额外贡献相当于奖励价值 20% 的 lpETH，并将其与 $LOOP 奖励一同锁定至少三个月。这种承诺不仅能够带来平台收入，还能确保用户在借贷活动中继续获得额外的 $LOOP 代币释放，特别是在无法满足 5% 门槛的情况下。

### **费用**

唯一收取的费用是借贷 ETH 的利息。此动态利率由利用率决定，反映了储备池中可用 ETH 的比例。用户可以通过头寸概览追踪不断变化的利率，从而确保透明性并作出明智的决策。

## 风险

对于循环套利者 (Loopers)而言，主要风险是可能发生清算，清算可能由以下两个主要因素引发：

* 基础资产脱锚，威胁到最低抵押率（LTV）。
* 收取的利息超过了抵押品的基础收益，债务增加到威胁最低抵押率的阈值。

此外，务必考虑策略中涉及到的基础资产的流动性，以尽量减少在开启或结束杠杆循环时对价格造成的重大影响。


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